Расчет при наличии опциона на расширение Опцион на расширение представляет собой замечательный пример того, как заложенная в проект стратегическая гибкость может повысить стоимость проекта. Рассмотрим все тот же первоначальный проект строительства горнодобывающего предприятия, но при условии, что теперь у компании, инвестирующей в строительство, появляется (предусмотренная при первоначальном проектировании) возможность удвоить через год после начала работы мощности по добыче и обогащению, затратив дополнительно $80 млн. Разумеется, компания воспользуется этой возможностью только при благоприятной конъюнктуре. Например, если появится технология, позволяющая эффективно обогащать руды с низким содержанием золота, что повысит балансовые запасы или сбудутся оптимистичные прогнозы относительно запасов малоизученного участка месторождения и т.д. Платежная функция примет следующий вид: Текущая стоимость опциона на расширение равна: Полученное значение означает буквально следующее. Как мы видели, исходный проект завода при условии реализации в момент времени t=0 должен быть отвергнут. Но если проектом предусмотрена промплощадка рядом с планируемой обогатительной фабрикой для строительства дополнительного цеха, позволяющего расширить производство вдвое в случае благоприятной рыночной конъюнктуры, и затраты на строительство по этому проекту составят не более чем $137,04 млн. ($104 млн. + $33,4 млн.), то такой альтернативный проект может быть принят уже в момент t=0.
