Иногда реальными опционами называют свойства проекта или бизнеса, не являющиеся собственно реальными опционами. Это относится и к опционам на развитие, и к опционам на отсрочку, и к опционам на выход из проекта. �� Применение реальных опционов не всегда благотворно действует на развитие компании. Например, неправильно понятый опцион на отсрочку принятия стратегически важного решения может заставить компанию неоправданно затягивать инвестиционный процесс и терять из-за этого позиции на рынке. Тем не менее существуют условия, при которых использование метода реальных опционов (ROV – Real Options Valuation) в деле оценки инвестиционных проектов или стоимости бизнес-проекта приносит максимальные результаты: 1. Следует применять метод реальных опционов, когда сам по себе проект интересен по замыслу, но его расчёт по традиционной модели не показывает большого экономического эффекта, т.е. NPV (или DCF) близки к 0. Например, предприятие собирается ввести в действие линию по производству нового товара. Проект рассчитан на 2 года. Начальные инвестиции в размере $ 150 тыс. необходимы для завершения подготовительной стадии проекта, которая длится 1 год. Ещё $ 120 тыс. необходимо инвестировать через год – в момент начал производства. Ожидается, что денежные потоки от продажи нового товара поступят в распоряжение предприятия к концу второго года с начала проекта. Однако, в настоящее время трудно определить, будет ли новый продукт пользоваться спросом. Вероятность позитивного развития событий (ожидаемый доход составит $ 370 тыс. ) составляет 70%, а негативного (предполагаемый доход - $ 25 тыс. ) – 30%. Требуемая норма доходности 17%.
